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　　根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表，通過周密的計算和分析，去評估他的股權(quán)融資能力和債權(quán)融資能力，是資金方最基本的工作內(nèi)容和業(yè)務(wù)流程。

　　

　　因為股權(quán)融資對處于不同階段、不同行業(yè)、不同市場環(huán)境的企業(yè)分別有著不同的要求，各家投資機構(gòu)投資風格不同、形式不同，所以著重說債權(quán)融資能力。

　　

　　企業(yè)融資，作為資金方，主要關(guān)心的要素包含：借款主體、借款金額、借款用途、還款來源、擔保措施。

　　

　　對于債權(quán)投資而言，最重要的是本金是否能夠按期收回，其次考慮利息及收益是否滿足要求。由此，企業(yè)償債能力的綜合分析，永遠處于債權(quán)投資的第一位。

　　

　　根據(jù)國內(nèi)大多數(shù)銀行及信貸機構(gòu)的要求，企業(yè)舉債需要提供的財務(wù)報表部分資料如下：

　　

　　1. 近三年及近期（最近6-12個月）的財務(wù)報表（經(jīng)會計師事務(wù)所審計的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表）、納稅申報表（國、地稅）

　　

　　2. 與近期財務(wù)報表相對應(yīng)的往來帳項（應(yīng)收、應(yīng)付帳款，預收、預付帳款、其他應(yīng)收、應(yīng)付款），存貨，固定資產(chǎn)，在建工程，長、短期借款、應(yīng)付票據(jù)、資本公積等科目的明細清單

　　

　　有了以上這些完備、詳實的資料，財務(wù)報表分析開始著重分析以下方面：

　　

　　一、資產(chǎn)況分析

　　

　　1、資產(chǎn)負債率

　　

　　資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)*100％

　　

　　通常情況下，由于流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的價值評定和變現(xiàn)能力存在比較大的差異，考慮風險控制，一般以75％以下為宜，其余25％用來考慮風險緩沖和變現(xiàn)成本。

　　

　　負債率越高，償債能力越差。當負債率大于95％，基本上可視為資不抵債。

　　

　　2、企業(yè)當期有效資產(chǎn)

　　

　　根據(jù)資產(chǎn)負債表，分析有效資產(chǎn)主要構(gòu)成，其中固定資產(chǎn)要注明是否為通用設(shè)備及變現(xiàn)難易程度，無形資產(chǎn)（土地、專利權(quán)等）注明入帳值、評估值及變現(xiàn)難易程度。

　　

　　3、負債情況

　　

　　根據(jù)資產(chǎn)負債表，分析企業(yè)負債的主要構(gòu)成，包括長期負債、流動負債、或有負債。需要說明的是，或有負債與負債在實踐中并無多大實際區(qū)別

　　

　　4、企業(yè)可控資產(chǎn)

　　

　　可控資產(chǎn)=有效資產(chǎn)-負債-或有負債

　　

　　5、流動資產(chǎn)分析

　　

　　年度流資是增加還是減少，分析重要科目增減原因，如應(yīng)收增加，是與銷售相匹配還是產(chǎn)品有問題等。重點分析應(yīng)收、其他應(yīng)收、存貨、預付科目，注明如何核實的，核實的方法，分析得出是否與銷售相匹配。

　　

　　6、固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)分析

　　

　　二、負債狀況分析

　　

　　年度負債的增減變化情況，分析重要科目增減原因，如借款增加是否生產(chǎn)規(guī)模擴大，銷售增長；應(yīng)付、其他應(yīng)付增減是股東對企業(yè)有信心增加投資，還是結(jié)算方式有變化，或生產(chǎn)擴張銷量加大，或上游客戶產(chǎn)品出現(xiàn)問題等。重點分析借款、應(yīng)付、其他應(yīng)付、預收科目，注明如何核實的，核實的方法，分析得出是否與銷售相匹配。

　　

　　三、所有者權(quán)益分析

　　

　　注冊資本增加是實物還是貨幣；

　　

　　資本公積構(gòu)成及形成原因分析；

　　

　　未分配利潤增加是否真實，與收入是否匹配等。

　　

　　四、現(xiàn)金流分析

　　

　　1、存貨周轉(zhuǎn)率

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率是考核企業(yè)短期償債能力的重要指標之一

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均存貨

　　

　　平均存貨=（期初存貨余額+期末存貨余額）/2

　　

　　存貨周轉(zhuǎn)率越高，短期償債能力越強。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率不應(yīng)小于2

　　

　　2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款

　　

　　這個指標，考核的是企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，通俗點說，看看企業(yè)的銷售回款是否良性

　　

　　3、流動比率、速動比率

　　

　　4、主營業(yè)務(wù)收入分析

　　

　　個人認為，企業(yè)的真實現(xiàn)金流是考核企業(yè)償債能力的重要指標，沒有之一。通過主營業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生的現(xiàn)金流，相對來說最為穩(wěn)定和可靠，因此，對主營業(yè)務(wù)收入的分析至關(guān)重要。

　　

　　同時，最為重要的要求：企業(yè)在借款期限內(nèi)的同期現(xiàn)金總流入必須大于期間應(yīng)償付的債務(wù)總額。

　　

　　五、利潤分析

　　

　　1、核實企業(yè)主要產(chǎn)品生產(chǎn)成本，對比同行、同產(chǎn)品利潤率辨別真實性，從中分析得出真實利潤是隱藏還是放大。

　　

　　2、根據(jù)其成本費用的攤銷結(jié)轉(zhuǎn)歷史數(shù)據(jù)，佐證企業(yè)是否有故意放大企業(yè)利潤的行為。比如，某高耗電企業(yè)的每噸產(chǎn)成品成本攤銷的電費與往年同期相差巨大。

　　

　　3、企業(yè)借款期限內(nèi)的主營業(yè)務(wù)利潤必須大于期間應(yīng)償付的總負債成本。

　　

　　比如，某企業(yè)借款1000萬元，期限6個月，銷售凈利潤率為12%，存貨周轉(zhuǎn)率為4，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4，則可以得出結(jié)論，該筆借款可以為該企業(yè)帶來的銷售凈利潤為120萬元，因為正好完成一個銷售周期。那么，該企業(yè)的借款成本不能超過12%，如果企業(yè)愿意承擔30%的年化成本，就需要重新考量企業(yè)的借款申請，因為他要支付150萬的利息借款1000萬元去做一筆能賺120萬元的生意。

　　

　　4、利潤分析的目的，還在于確認企業(yè)的還款意愿，如果一個企業(yè)的經(jīng)營利潤已經(jīng)遠遠超過財務(wù)成本，其還款意愿往往較弱。

　　

　　六、償債能力分析

　　

　　根據(jù)財務(wù)報表分析的情況，判斷企業(yè)歷史時期的經(jīng)營狀況和經(jīng)營成果，以確認該企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營，預測企業(yè)未來的經(jīng)營情況。

　　

　　根據(jù)以上分析的結(jié)果和計算的指標，判斷企業(yè)是否擁有足夠的現(xiàn)金流來覆蓋還款所需的現(xiàn)金支出，確認企業(yè)的第一還款來源是否有保障。

　　

　　實踐中，包括銀行在內(nèi)，會因為擔保措施的完善程度，來選擇是否采信財務(wù)報表，所以財務(wù)報表分析的作用被極大的弱化了。

　　

　　“財務(wù)報表無用論”在經(jīng)濟下行周期，會給足崇尚者以教訓。投放貸款的目的，不是為了打折購置資產(chǎn)，而是為了利息和利潤，財務(wù)報表分析正是避免壞賬最好的工具之一。

　　

　　來源：知乎