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　　作為創(chuàng)新金融的典型代表，融資租賃和P2P近來越來越成為業(yè)內(nèi)外人士關(guān)注的焦點(diǎn)。前者在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家是僅次于銀行貸款的第二大金融工具，且因其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合的特性，在后金融危機(jī)時(shí)代備受各國(guó)政府青睞。后者憑借互聯(lián)網(wǎng)金融”開放、平等、透明、親民、協(xié)作、分享”的特質(zhì)自2007年進(jìn)入中國(guó)以來迅速得到眾多”草根”投資人的推崇。本文將從融資租賃與P2P可能的合作機(jī)遇以及所面臨的挑戰(zhàn)等方面對(duì)這兩種創(chuàng)新金融業(yè)態(tài)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　

　　融資租賃是典型的資金密集型行業(yè)，融資優(yōu)勢(shì)已成為租賃公司核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。截止目前，融資租賃公司超過80%的資金來源于銀行貸款，然而受貸款規(guī)模和頭寸管理的影響，依托銀行渠道獲取資金的部分租賃公司出現(xiàn)雖有項(xiàng)目但由于缺乏資金在運(yùn)營(yíng)方面舉步維艱的狀況。因此，探索其它的融資渠道成為租賃公司現(xiàn)實(shí)的選擇。而P2P是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，是一個(gè)投資和募資的渠道，但它缺乏項(xiàng)目，所以這兩者不僅可以結(jié)合形成互補(bǔ)，而且租賃公司和P2P投資者都能在合作中各有所獲，實(shí)現(xiàn)雙贏。搏實(shí)租賃將從以下兩個(gè)角度來分析融資租賃和P2P可能的合作機(jī)遇：

　　

　　▲融資租賃公司角度

　　

　　1.對(duì)于融資租賃公司來說，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為租賃公司開辟了一條新的融資渠道。

　　

　　在具有中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，銀行利率長(zhǎng)期被壓制，而且國(guó)內(nèi)投資渠道狹窄，實(shí)力雄厚的民間資本四處尋找突破口。據(jù)測(cè)算，我國(guó)民間資本容量超過1萬億人民幣，其中民間金融容量超過3000億元。然而，這一規(guī)模龐大的民間資本長(zhǎng)期由于投資渠道狹窄的原因沒有獲得應(yīng)有的收益。而P2P親民的投資門檻、低渠道成本的普惠金融模式為民間資本的大展身手提供了廣闊的平臺(tái)。以聯(lián)金所為例，其投資金額可為50元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行理財(cái)、信托產(chǎn)品動(dòng)輒五萬、十萬甚至百萬起投的門檻。

　　

　　也許正因?yàn)槿绱耍琍2P自2007年進(jìn)入中國(guó)以來，得到迅猛的發(fā)展。近兩年P(guān)2P平臺(tái)已從200家迅速發(fā)展至超過2000家，且交易規(guī)模從13.7億到1000億僅用了3年時(shí)間。另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)，2014年10月份，全國(guó)P2P網(wǎng)貸成交額達(dá)281.36億元，較9月份的279.33億元，增加了2.03億元，增長(zhǎng)0.72%。若該增長(zhǎng)趨勢(shì)一直保持下去，預(yù)計(jì)2014年成交額將超過2600億元。央行副行長(zhǎng)劉士樂也曾在今年8月份表示，未來三年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融中的P2P和眾籌將做到全球第一。所以，可以說P2P網(wǎng)貸平臺(tái)為租賃公司開辟了一條新的融資渠道。

　　

　　2.節(jié)約資金，提高資產(chǎn)回報(bào)率。

　　

　　租賃公司通過P2P平臺(tái)把租賃合同或應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓后，不僅開辟了新的資金來源渠道，還可以實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)出表，從而節(jié)約了資本金，提高了資產(chǎn)回報(bào)率，且有助于進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　

　　▲P2P網(wǎng)貸平臺(tái)投資者角度

　　

　　1.投資融資租賃項(xiàng)目有實(shí)物做支撐利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　據(jù)搏實(shí)租賃分析，目前市場(chǎng)上出現(xiàn)較為普遍且運(yùn)作較為成熟的P2P融資租賃模式主要有兩種。一種是融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。在該模式下，承租企業(yè)直接在P2P平臺(tái)上發(fā)起融資租賃項(xiàng)目，平臺(tái)對(duì)承租企業(yè)、租賃項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查，并把調(diào)查信息在平臺(tái)上向投資人披露。項(xiàng)目成立后，承租企業(yè)和融資租賃公司簽訂融資租賃協(xié)議取得設(shè)備使用權(quán)，融資租賃公司則將該筆融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資人。在上述交易模式中，P2P平臺(tái)只是信息披露和交易撮合的角色，不直接參與交易，而交易資金則有平臺(tái)、融資租賃公司及其他第三方(銀行或第三方支付)一同監(jiān)管。融資租賃公司和P2P平臺(tái)賺取傭金收益。若承租企業(yè)不能按約支付租金，則租賃公司協(xié)同平臺(tái)收回租賃設(shè)備，依合同條款償還投資人本息。

　　

　　另一種是融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。在該模式下，融資租賃公司先與承租人簽訂融資租賃合同，此后將該筆融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)(應(yīng)收租金賬款)通過P2P平臺(tái)轉(zhuǎn)讓給投資人，由融資租賃公司向承租企業(yè)收取租金再依據(jù)合同條款定期向投資人還本付息，融資租賃公司賺取二者差價(jià)，平臺(tái)賺取傭金。

　　

　　從以上描述可以看出，無論是融資租賃債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式還是融資租賃資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式，投資人未來收益都有租賃標(biāo)的物實(shí)體做支撐，從而降低了投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　2.P2P平臺(tái)特有的操作模式極大的方便投資者不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里。

　　

　　P2P作為一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)思維的金融平臺(tái)，突破了時(shí)間、空間、地域的限制把投資人和資金需求方聯(lián)系在一起，單個(gè)投資人可利用P2P平臺(tái)投資于不同的項(xiàng)目。以英國(guó)的Zopa為例，成立于2005年的Zopa是世界上第一家P2P網(wǎng)貸公司。迄今為止，Zopa已累計(jì)為超過8萬人下放約6.77億英鎊的貸款。除了對(duì)借款人事前進(jìn)行嚴(yán)格的征信審核外，為分散風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資人利益，Zopa還利用自身強(qiáng)大的數(shù)據(jù)系統(tǒng)將投資人的資金拆分以投向不同的借款人，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，確保了收益的最大化。

　　

　　因此，鑒于融資租賃和P2P自身的特性，這兩者在合作時(shí)都能各有所取。然而，在一般情況下，對(duì)于任何事物，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，風(fēng)險(xiǎn)與收益相配。融資租賃與P2P也不例外，它們?cè)诨セ莺献鞯耐瑫r(shí)，也要面臨挑戰(zhàn)。下文將從三個(gè)方面對(duì)此進(jìn)行闡述。

　　

　　(1)融資租賃與P2P存在資金錯(cuò)配問題。

　　

　　融資租賃一般被認(rèn)為是一種長(zhǎng)期的融資手段，而P2P則主要是針對(duì)短期的融資需求。如下圖所示：

　　

　　從上圖可以看出，P2P網(wǎng)貸成交額期限大部分在1-3個(gè)月內(nèi)，占全部交易的61.71%。P2P網(wǎng)貸成交額期限1年以上的，僅占全部交易的1.45%。而且這些借款期限超過1年甚至2年以上的交易主要集中在排名前十的老平臺(tái)。2014年10月份，整個(gè)P2P網(wǎng)貸成交額平均期限約為6.81個(gè)月。

　　

　　為了解決期限錯(cuò)配的問題，融資租賃公司一般會(huì)選擇1-2年的短期小項(xiàng)目投放到P2P平臺(tái)上，然而，這就自然限制了租賃公司通過P2P平臺(tái)融資的能力。除了選擇短期小項(xiàng)目投放到P2P平臺(tái)上外，租賃公司另外一種做法是通過采取”分拆項(xiàng)目”的方式與P2P平臺(tái)對(duì)接。即租賃公司把一個(gè)長(zhǎng)期項(xiàng)目拆成多個(gè)短期項(xiàng)目，P2P平臺(tái)在第一個(gè)項(xiàng)目到期后再設(shè)立第二個(gè)項(xiàng)目。毋庸置疑，租賃公司拆分項(xiàng)目的做法增加了融資交易的復(fù)雜性，并有可能導(dǎo)致融資成本的上升。

　　

　　(2)投資人通過P2P平臺(tái)投資融資租賃項(xiàng)目的收益問題。

　　

　　融資租賃本身是一項(xiàng)規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目，承租企業(yè)很難承擔(dān)太高的融資成本，因此，融資租賃公司傳統(tǒng)渠道的融資成本大部分都相對(duì)較低。以銀行貸款為例，金融租賃公司通過同業(yè)拆借方式融資的成本約為5%左右。若通過國(guó)內(nèi)銀行渠道融資，好的項(xiàng)目成本在7%左右。若是通過海外渠道，則成本更低約為4%-5%。所以，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)投資者15%-20%的收益率要求可能讓大部分的承租企業(yè)望而卻步。

　　

　　(3)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)缺失監(jiān)管問題以及未來監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　P2P網(wǎng)貸自進(jìn)入中國(guó)以來一直缺乏監(jiān)管，長(zhǎng)期處于野蠻生長(zhǎng)狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士甚至用”三無”來形容。即無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無進(jìn)入門檻、無監(jiān)管機(jī)構(gòu)。因此，出現(xiàn)了P2P平臺(tái)創(chuàng)辦人”跑路”或者P2P平臺(tái)運(yùn)行與管理不善導(dǎo)致投資人提款困難的問題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來，全國(guó)共計(jì)有140家P2P平臺(tái)創(chuàng)辦人出現(xiàn)”失聯(lián)”或者發(fā)生提現(xiàn)困難的問題。這自然對(duì)正處于初級(jí)發(fā)展階段的P2P網(wǎng)貸業(yè)帶來負(fù)面的影響，進(jìn)而損害投資人，特別是一般投資人參與P2P網(wǎng)貸的積極性。

　　

　　綜上所述，作為創(chuàng)新金融典型代表的融資租賃和P2P各自憑借自身特有的品質(zhì)，如融資租賃與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相結(jié)合，有助于化解投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，P2P平臺(tái)有廣闊融資空間的特點(diǎn)，為它們的合作提供了機(jī)遇。然而，由于兩者存在資金期限錯(cuò)配、收益率期望不一致、監(jiān)管政策不明朗等問題，使它們的合作面臨挑戰(zhàn)。未來兩者將如何發(fā)展，時(shí)間將會(huì)給我們答復(fù)，我們不妨拭目以待。

　　

　　文章來源：南方財(cái)富網(wǎng)

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